¿Qué es más gratificante? para un inversor ángel que los rendimientos en papel en una startup? Una adquisición que convierte esos rendimientos en papel en un pago en efectivo sin dejar de mantener las acciones de la empresa. «El rendimiento después de la dilución fue ocho veces mayor que mi inversión», dijo Selma Ribica en una entrevista con TechCrunch recientemente. «Conservé algunas acciones de la nueva entidad, pero la gran mayoría era efectivo».
Ribica actualmente se desempeña como socia general de First Circle Capital, una firma de capital de riesgo especializada en fintech SaaS, o fintech 2.0 como ella lo llama. Hizo su inversión ángel en Expensya, una startup de gestión de gastos con sede en Túnez y París, que fue adquirida en junio pasado por la firma de capital privado Medius por una suma de poco más de 100 millones de dólares, según fuentes familiarizadas con el acuerdo.
Sólo unas pocas empresas tecnológicas africanas o centradas en África han sido adquiridas por más de esa cantidad: InstaDeep a BioNTech, Sendwave a WorldRemit, DPO Group a Network International y pila de pago a Raya. Al igual que InstaDeep, la adquisición de Expensya subraya el potencial de los productos fundados en África para servir a los mercados globales y posteriormente ser comprados por empresas más grandes.
Durante años, el capital de riesgo experimentó a nivel mundial una tendencia alcista, y África, aunque llegó tarde a la fiesta, se dio cuenta antes de que las cosas empeoraran para esta clase de activos en la segunda mitad de 2022. Antes de la crisis, los inversores locales alentaron principalmente a las nuevas empresas africanas a centrarse en construyendo soluciones para el continente, con la promesa de que el capital les seguiría. La creación de productos globales fue a menudo una ocurrencia tardía, particularmente porque las soluciones locales, especialmente las fintech, demostraron oportunidades de salida al apuntar simplemente a mercados dentro del continente.
Sin embargo, ha habido un cambio notable en esta narrativa en los últimos 18 meses. A medida que las nuevas empresas africanas se esfuerzan por desarrollar soluciones para los desafíos locales, ahora enfrentan vientos en contra y desafíos macroeconómicos que escapan a su control. Las economías de los mercados tecnológicos más destacados del continente (Nigeria, Kenia y Egipto) están lidiando actualmente con problemas de devaluación de sus monedas, lo que resulta en un estancamiento o un crecimiento más lento de los ingresos en términos de dólares para las nuevas empresas que operan en estos mercados, disminuyendo así sus valoraciones a los ojos de los mercados globales. inversores.
En respuesta, los inversores ahora instan a las nuevas empresas a explorar estrategias para salvaguardar sus ingresos, reavivando las discusiones sobre la importancia de que los fundadores locales adopten una mentalidad global al desarrollar sus productos. Esa mentalidad fue integral desde el principio para fundadores como Karim Jouinifundador y director ejecutivo de Expensya.
“La adopción de un enfoque global fue casi desde el primer día por muchas razones. Independientemente de lo que estés construyendo como empresa, Túnez es un mercado bastante pequeño que no está lo suficientemente integrado con sus vecinos”, dijo Jouini en una entrevista con TechCrunch. “Es un país con un nivel de ingresos medio y con empresas que no necesariamente tienen la madurez suficiente para interesarse en la gestión del gasto. Sus empresas todavía están implantando el primer CRM o ERP. Entonces, desde el principio, buscamos crear un producto que fuera para mercados donde las empresas están maduras y se encuentran en la etapa en la que analizan la productividad de los empleados y la gestión de gastos”.
De Túnez a Europa
Fundada por Jouini y el CTO Jihed Othmani en 2014, Expensya se especializa en soluciones automatizadas de gestión de gastos adaptadas a empresas europeas. Su software permite a las empresas implementar gastos autónomos dentro de reglas y límites predefinidos, optimizando el tiempo y simplificando los procesos de gastos de los empleados. Cuando se integra con aplicaciones ERP, Expensya ayuda a los equipos financieros a supervisar y realizar un seguimiento de los gastos comerciales y facilitar procedimientos simplificados de reembolso del personal.
La startup de gestión de gastos, diseñada para ayudar a empresas de todos los tamaños a automatizar sus gastos profesionales, se lanzó por primera vez en Francia, aprovechando la red del CEO y la experiencia de más de una década trabajando para Parrot, Musiwave y Microsoft. El primer grupo de clientes de Expensya, que tenía entre 1.000 y 10.000 empleados, operaba en varios países europeos; como resultado, la startup adaptó rápidamente su producto para funcionar en estos otros países, manejando impuestos locales y certificaciones a lo largo del camino, lo que catalizó su movimiento. hacia España y Alemania.
Y a pesar de la aparente ventaja de la proximidad a Europa, ser una startup tunecina planteaba sus desafíos. En primer lugar, navegar por el mercado europeo razonablemente protegido de la competencia externa gracias a leyes como el RGPD fue un obstáculo importante. El cumplimiento del RGPD requirió establecer operaciones en Europa y establecer equipos locales sólidos en ventas y marketing fue crucial para que la startup vendiera a grandes empresas; Creó equipos en Francia, España y Alemania para abordar este requisito y competir contra Concur, Nautilus y N2F.
“A veces, estos grandes clientes dudaban un poco al utilizar un producto creado por una startup africana. Querían saber si nuestra calidad era suficiente para ellos o tan buena como la de los productos americanos o europeos”, añadió Jouini. “Por eso invertimos mucho para tener el mejor producto de la ciudad. Si observa las calificaciones públicas de soluciones como la nuestra en App Store o Google Play, verá que somos los mejor calificados del mercado en comparación con nuestra competencia europea porque nos enfocamos en asegurarnos de que la calidad nunca sea un tema porque eso llévanos de nuevo a que eres una startup africana y por eso los estándares podrían ser más bajos”.
Configurar y mantener un producto de alta calidad a menudo depende de la base de talento de una startup. Si bien hay una gran cantidad de personas jóvenes y talentosas, particularmente en ingeniería y otros campos técnicos en Túnez y África, la escasez de gerentes y líderes experimentados, también debido a la falta de empresas SaaS exitosas a nivel local, planteó un obstáculo a medida que Expensya crecía, reconoció Jouini. .
En general, la emigración ha reducido aún más la disponibilidad de talento experimentado en África, y muchas personas calificadas optan por buscar oportunidades en Europa o Estados Unidos. Estos factores contribuyen al desafío de que las nuevas empresas africanas compitan con sus contrapartes globales.
Parte de una historia de éxito global
Sin embargo, el posicionamiento del talento es un arma de doble filo. A pesar de la escasez de talento, Expensya se benefició de menores gastos operativos que empresas similares que operan en Europa. Además, si las nuevas empresas en París tuvieron dificultades para atraer al 5% superior debido a la dura competencia de gigantes tecnológicos como Google y Microsoft en sus regiones, Expensya podría atraer al 5% superior de talento en Túnez debido a su visibilidad como una de las empresas mejor financiadas del país. y nuevas empresas con recursos.
Jouini también enfatiza que, si bien Expensya, nacida en Túnez pero con sede en París, era percibida como una empresa SaaS más entre muchas en Europa, sus empleados y sus primeros inversores creían que habían contribuido a algo único en África y mantenían una perspectiva alcista sobre su potencial.
“Cuando nuestros empleados se unen y pasan tiempo aquí, tienen un compromiso más allá del salario y el trabajo. Es la sensación de estar construyendo algo grande, lo que en realidad marca una verdadera diferencia”, afirmó. «Es un sentimiento del que quizás no se habla lo suficiente: el entusiasmo de la gente en África, o al menos en los países que conozco, por contribuir a una historia de éxito global».
El año pasado, ese optimismo compartido entre inversores y empleados se hizo realidad.
Después de operar durante más de ocho años y recaudar alrededor de $ 30 millones, incluida una Serie B de $ 20 millones con una valoración posterior al dinero de $ 83 millones en 2021, Expensya fue adquirida y sus empleados se convirtieron en parte de una experiencia que sigue siendo difícil de alcanzar para muchos de sus contrapartes. en el ecosistema tecnológico africano.
De los 190 empleados de la empresa en el momento de la adquisición, 110 estaban basados en Túnez. Estos empleados, incluido el personal anterior que había trabajado en la oficina de Expensya en Túnez, sumando un total de 180 accionistas, ganaron colectivamente 10 millones de dólares con la adquisición, como reveló Jouini durante la llamada. Mencionó que dos tercios de este monto fueron en efectivo. “Algunas personas ganaban entre 200.000 y 250.000 dólares. No es exactamente dinero que cambia la vida, pero ciertamente cambia el camino”, comentó Jouini, quien ahora se desempeña como jefe de producto y tecnología en Medius, sobre los retiros de efectivo de los empleados.
Medius, el conglomerado sueco respaldado por destacadas firmas europeas de capital privado, ha apuntado durante años a establecer un conglomerado global de automatización de CFO, realizando varias adquisiciones, incluida Expensya, en el Reino Unido, Estados Unidos y Suecia. La integración de estas soluciones crea una oferta más coherente y sólida para Medius. Geográficamente, también brinda a la firma de capital privado y a sus subsidiarias un alcance más amplio en Europa y América del Norte, incluso cuando Expensya, por ejemplo, continúa operando de forma independiente. Antes de su adquisición, Expensya dijo que había duplicado sus ingresos recurrentes en los dos años anteriores y había aumentado su base de clientes a 6.000 empresas y 700.000 usuarios individuales activos repartidos en 100 países.
Eventos de adquisición como Expensya y Instadeep son dignos de mención porque muestran que las nuevas empresas africanas pueden completar un ciclo completo, beneficiando no sólo a los business angels y los capitalistas de riesgo, sino también a los empleados. Si bien la escala está muy lejos de la de Silicon Valley o de ecosistemas tecnológicos más maduros, representa un paso positivo hacia adelante. Es probable que estas partes interesadas inviertan en nuevas empresas o incluso lancen sus propias empresas, contribuyendo al crecimiento del ecosistema tecnológico de África.
“Expensya se construyó de manera muy eficiente. Cuando se analiza su retorno sobre el capital, la relación ingresos/inversión y el número de empleados, se trata de una estructura súper eficiente que logró escalar a millones de dos dígitos en ingresos manteniendo una valoración modesta en comparación con modelos similares en Europa”, afirmó. Ribica, el ex ejecutivo de M-Pesa que ha realizado inversiones en fintechs como Honestamente y Bambú. «Debemos alentar a más empresas emergentes africanas a construir y competir globalmente y crear empleos bien remunerados en casa, donde haya mucho talento de ingeniería local, para que no abandonen sus países de origen para buscar empleos en Europa y Estados Unidos. Esta es la visión».
Para productos empresariales como Expensya, crecer localmente puede ser más desafiante que expandirse internacionalmente debido a una menor madurez del mercado y una toma de decisiones más lenta. Jouini aconseja a los fundadores que se concentren en vender sus productos y realicen cambios lo antes posible. «No dedique demasiado tiempo a diseñarlo demasiado», dice. «Vender y cerrar clientes, y aprender de ellos, es la forma de hacer que su producto SaaS sea local o global». En segundo lugar, Jouini y Ribica instan a los fundadores a priorizar el talento y contratar simultáneamente para el presente y el futuro mientras comparten equidad a lo largo del camino y los hacen sentir parte de un viaje.
“Etapa uno: construir el producto; etapa dos: lanzar el producto con un par de clientes, modificarlo, mejorarlo, crear una propuesta de venta única (PVU); etapa tres: construir, reclutar, retener, así es como se establece una máquina de ventas empresarial y luego se escala”, comentó Ribica.
