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Un indicador clave del «miedo» de las opciones de Bitcoin refleja la preocupación de los traders por la regulación de las criptomonedas

Un indicador clave del «miedo» de las opciones de Bitcoin refleja la preocupación de los traders por la regulación de las criptomonedas


Tras 46 días consecutivos cotizando por encima de los USD 42,000, el precio de Bitcoin (BTC) empezó a mostrar debilidad el 21 de septiembre. En los últimos tres días, la pérdida acumulada del 13% fue suficiente para borrar las ganancias ganadas con esfuerzo desde el 6 de agosto. Los datos históricos también muestran que el anterior ciclo bajista tardó 79 días en recuperar el importante nivel de USD 42,000.

La atención de los traders se centró en el inicio de la reunión monetaria de la Reserva Federal de EE.UU., en la que se espera que la autoridad financiera indique si reducirá el programa de estímulo de recompra de activos de USD 120,000 millones mensuales. Curiosamente, mientras todo esto tiene lugar, los mercados de renta variable de China, medidos por el ETF iShares MSCI China ($MCHI), repuntaron un 1% el 21 de septiembre.

¿China realmente es la raíz de la reciente corrección?

La aparente desconexión entre el rendimiento de Bitcoin y la ligera recuperación de los mercados mundiales hizo que los inversores se preguntaran si la regulación de las criptomonedas está desempeñando un papel en el actual escenario bajista.

Hoy, el presidente de la Comisión de Valores de EE.UU. (SEC), Gary Gensler, ha hablado con el Washington Post y, durante la entrevista, ha calificado las stablecoins de instrumentos para usar en las «mesas de juego de los casinos».

Como señala el abogado Grant Gulovsen, se espera que la sombra de la regulación que se avecina tenga un impacto bajista a corto plazo, y los inversores de cualquier mercado odian las incertidumbres sobre qué productos y servicios se permitirán.

Precio de Bitcoin en USD en Coinbase. Fuente: TradingView

Observa cómo el nivel de USD 42,000 fue crucial para determinar el final del mini ciclo bajista que supuestamente se inició con las declaraciones de Elon Musk sobre el uso de energía para la minería de Bitcoin el 12 de mayo.

Para medir eficazmente cómo los traders profesionales están valorando el riesgo de un nuevo colapso de los precios, los inversores deberían vigilar el sesgo delta del 25%, que compara opciones de compra y de venta similares entre sí. Se volverá positivo cuando la prima de las opciones de venta de protección sea mayor que la de las opciones de compra de riesgo similar.

Un indicador de sesgo que oscila entre -7% y +7% suele considerarse neutral. Por otro lado, la métrica se desplaza por encima de este rango cuando la protección a la baja es más costosa, lo que suele ser un indicador de «miedo».

Opciones de Deribit de Bitcoin al 25% delta skew. Fuente: Laevitas

Como se muestra arriba, los traders de opciones de Bitcoin han sido neutrales desde el 25 de julio, cuando el indicador cayó por debajo del umbral del 7%. Sin embargo, la reciente acción del precio hizo que los traders de opciones a corto plazo entraran en modo «miedo» después de que el indicador alcanzara el 9%.

Los mercados de opciones confirman la falta de convicción de los inversores

Para excluir las externalidades propias de este instrumento de opciones, hay que analizar también los mercados de futuros perpetuos.

A diferencia de los contratos mensuales regulares, los precios de los futuros perpetuos son muy similares a los de los exchanges regulares al contado. Esta característica facilita mucho la vida de los traders minoristas porque ya no tienen que calcular la prima de los futuros ni renovar manualmente las posiciones cerca del vencimiento.

La tasa de financiación se introdujo para equilibrar la exposición del exchange y se les cobra a los (compradores) de posiciones largas cuando piden más apalancamiento. Sin embargo, cuando la situación se invierte y los (vendedores) de posiciones cortas están sobreapalancados, la tasa de financiación pasa a ser negativa, por lo que son ellos los que pagan la tasa.

Tasa de financiación de futuros apalancados de Bitcoin del par USDT/USD a 8 horas. Fuente: Bybt

El gráfico anterior muestra que la tasa de financiación de Bitcoin se ha desplazado constantemente hacia el lado negativo, a pesar de no ser sostenible ni relevante. Por ejemplo, una tasa del 0.05% cargada cada 8 horas equivale a un 1% semanal, lo que no debería obligar a ningún trader de derivados a cerrar su posición.

Por lo tanto, los datos de los mercados de opciones validan el indicador de «miedo» procedente del sesgo positivo del 25% de las opciones delta. Existe una falta de convicción por parte de los compradores que utilizan los mercados de derivados, lo que probablemente esté relacionado con las recientes preocupaciones regulatorias negativas. La última víctima de la presión regulatoria fue la decisión del exchange Coinbase de evitar los planes de ofrecer un programa de préstamos de criptomonedas.

Los puntos de vista y las opiniones expresadas aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo. Usted debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.

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