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Los datos muestran que los derivados tuvieron poco que ver con la caída de Bitcoin a USD 29,000

Los datos muestran que los derivados tuvieron poco que ver con la caída de Bitcoin a USD 29,000


Después de una breve recuperación a USD 41,000 el 14 de junio, los inversores en Bitcoin (BTC) podrían haber pensado que el mercado bajista finalmente había terminado. Después de todo, fue el nivel más alto desde el 21 de mayo y la fecha en que MicroStrategy (MSTR) anunció una oferta de deuda exitosa de USD 500 millones.

Los fondos generalmente están disponibles en uno o dos días hábiles, y los ingresos se utilizarán para adquirir más Bitcoin para el balance de la compañía de inteligencia de negocios. MicroStrategy siguió a este aumento de fondos con otra solicitud sorpresa para vender hasta USD 1 mil millones de sus acciones para comprar aún más Bitcoin.

Sin embargo, una caída del 30% se produjo durante la semana siguiente, lo que hizo que Bitcoin alcanzara su nivel más bajo desde el 22 de enero. El piso de los USD 28,800 podría haber durado menos de quince minutos, pero el sentimiento bajista ya estaba establecido.

La venta se atribuyó en gran medida a las capitulizaciones de los mineros chinos luego de verse obligados a cerrar bruscamente sus operaciones. Además, el 21 de junio, el Banco Popular Oficial de China (PBOC) reiteró que todos los bancos y las instituciones de pago «no deben proporcionar la apertura o el registro de la cuenta para las actividades relacionadas con [monedas digitales]».

La pregunta abierta es: ¿los derivados desempeñaron un papel vital en la corrección o, al menos, mostraron señales de tensión que pueden indicar un segundo tramo a la baja aún más peligroso?

La prima de los futuros no mostró signos de retroceso

La prima de los futuros (o base) mide la diferencia entre los contratos de futuros a largo plazo y los niveles actuales al contado (mercados regulares). Cuando este indicador desaparece o se vuelve negativo, es una señal de alarma. Esta situación también se conoce como backwardation e indica un sentimiento bajista.

Base de futuros de Bitcoin a 3 meses de Huobi. Fuente: Skew

Los futuros deberían cotizar con una prima anualizada del 5% al 15% en mercados saludables, lo que se conoce como contango. En el peor momento, el 22 de junio, esta base tocó fondo en el 2.5%, lo que se considera bajista pero no lo suficiente como para levantar ninguna bandera roja.

No hubo pánico por parte de los traders profesionales

El indicador «long-to-short» de los traders profesionales se calcula a partir de las posiciones consolidadas de los clientes, que incluyen contratos al contado, de margen, perpetuos y de futuros. Esta métrica recoge una visión más amplia de la posición neta efectiva de estos participantes del mercado.

Ratio de posciones largas y cortas de los traders profesionales en los exchanges de derivados. Fuente: Bybt

A pesar de las discrepancias entre las metodologías de los exchanges de criptomonedas, el análisis de los cambios a lo largo del tiempo proporciona información valiosa. Los traders profesionales de Binance, por ejemplo, aumentaron sus posiciones largas en relación con las cortas el 22 de junio.

En Huobi, se ha producido un cierto aumento de su exposición corta neta, pero nada fuera de lo normal, ya que el indicador alcanzó el mismo nivel dos días antes.

Por último, los traders profesionales de OKEx redujeron sus posiciones largas el 20 de junio y desde entonces han mantenido un nivel de 0.80 que favorece a los cortos (vendedores) en un 20%.

Las liquidaciones de futuros en largo fueron inferiores a 600 millones de dólares

Aquellos que no estén al tanto de la oscilación del precio nunca habrían adivinado que Bitcoin cotizaba por debajo de los USD 29,000 basándose en los datos de las liquidaciones de futuros.

Liquidaciones agregadas de futuros (posiciones largas en rojo). Fuente. Coinalyze.net

El 22 de junio se liquidaron menos de USD 600 millones en posiciones largas, cifra inferior a los USD 750 millones del día. Si las posiciones largas estuvieran sobreapalancadas, una caída del 20% en menos de dos días habría desencadenado órdenes de stop de un tamaño mucho mayor.

Los datos no muestran signos actuales de tensión por parte de las posiciones largas ni de una posible oscilación negativa causada por los mercados de derivados.

Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.com. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo, debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.

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