Lima, Perú
+5113014109

La descentralización de DeFi es una ilusión: revisión trimestral de BIS

La descentralización de DeFi es una ilusión: revisión trimestral de BIS



Las finanzas descentralizadas (DeFi) tienen un problema de centralización y los formuladores de políticas deberían usarlas para regular el sector, dijo el Banco de Pagos Internacionales (BPI) en su último revisión trimestral.

La revisión, publicada el lunes por la organización de enlace y coordinación de los bancos centrales, examinó los desarrollos en los intermediarios financieros no bancarios globales y ofreció perspectivas de política. La revisión dedicó la primera de sus cinco características especiales a discutir DeFi y las implicaciones para la estabilidad financiera.

DeFi busca mejorar la eficiencia de las transacciones financieras reemplazando a intermediarios tradicionales como bancos e intercambios con contratos automatizados construidos en blockchains. A partir del 3 de diciembre, DeFi es un $ 162 mil millones mercado, hasta un 26% de abril.

Aunque hay mucho debate sobre cómo se puede regular un sistema sin intermediarios, según el informe del BPI, los responsables de la formulación de políticas tienen una vía de acceso. DeFi tiene una “necesidad ineludible” de gobernanza centralizada, según el informe.

«El punto que se plantea en la función especial es que existe un límite en la medida en que se puede administrar todo un sistema financiero basándose exclusivamente en esas transacciones automatizadas», dijo Hyon Song Shin, asesor económico y jefe de investigación de BIS durante una conferencia de prensa el lunes. .

Habrá ocasiones en las que los proyectos de DeFi necesitarán una reorganización o un juicio, dijo Shina. “Creo que es una pregunta abierta hasta dónde se puede llevar este proyecto sin ese tipo de orientación centralizada. Creo que es algo que claramente tendremos que vigilar con mucho cuidado «.

Según el informe, la tendencia de los mecanismos de consenso de blockchain a concentrar el poder también facilita que un pequeño número de partes interesadas tomen grandes decisiones.

“Las estructuras de gobernanza inherentes de DeFi son los puntos de entrada naturales para las políticas públicas”, dice el informe.

A pesar de su rápido crecimiento, DeFi es «autónomo» y su potencial para alterar el sistema financiero en general sigue siendo bajo, según la revisión. Sin embargo, si la DeFi se generalizara, sus vulnerabilidades «graves» podrían socavar la estabilidad financiera.

Según la función de 16 páginas, esas vulnerabilidades pueden surgir de programas de préstamos sin intermediarios o de problemas de liquidez en monedas estables, que son las criptomonedas vinculadas a activos que generalmente facilitan las transacciones en aplicaciones DeFi. Otras vulnerabilidades incluyen la interconexión entre las aplicaciones DeFi y la falta de bancos para absorber posibles impactos, según el informe.

Ilusión de descentralización

«La naturaleza descentralizada de DeFi plantea la cuestión de cómo implementar cualquier disposición de política», dijo el informe. «Sostenemos que la descentralización total en DeFi es una ilusión».

Un elemento que podría romper esta ilusión es el de DeFi. tokens de gobernanza, que son criptomonedas que representan poder de voto en sistemas descentralizados, según el informe. Los titulares de tokens de gobernanza pueden influir en un proyecto DeFi votando propuestas o cambios en el sistema de gobernanza. Estos órganos de gobierno se denominan organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) y cada uno puede supervisar múltiples proyectos DeFi.

“Este elemento de centralización puede servir como base para reconocer las plataformas DeFi como entidades legales similares a las corporaciones”, dijo el informe. Dio un ejemplo de cómo los DAO pueden Registrarse como sociedades de responsabilidad limitada en el estado de Wyoming.

“Estos grupos, y los protocolos de gobernanza en los que se basan sus interacciones, son los puntos de entrada naturales para los formuladores de políticas”, dice el informe.

Durante la sesión informativa del lunes, Shin explicó que hay tres áreas que los reguladores podrían abordar a través de estos órganos organizativos centralizados. Estos incluyen la protección del consumidor, la protección contra el lavado de dinero y las actividades delictivas, y la estabilidad financiera, hasta qué punto el ecosistema DeFi se superpondrá con el sistema financiero convencional.

“Luego está la cuestión de cómo pensamos sobre estas nuevas instituciones, estos nuevos acuerdos como parte de la infraestructura del mercado financiero”, dijo Shin.

El informe agregó que estos puntos de entrada deberían permitir a las autoridades públicas contener los riesgos asociados con DeFi antes de que la industria crezca demasiado y se convierta en una amenaza para la estabilidad financiera.

Vulnerabilidades

El poder de toma de decisiones en las cadenas de bloques DeFi corre el riesgo de concentrarse en un pequeño grupo de grandes inversores, según el informe, una posibilidad que la comunidad DeFi está discutiendo cada vez más formas de superarla.

“La concentración puede facilitar la colusión y limitar la viabilidad de la cadena de bloques. Aumenta el riesgo de que una pequeña cantidad de grandes validadores puedan obtener suficiente poder para alterar la cadena de bloques para obtener ganancias financieras ”, dijo el informe.

Los grandes validadores también podrían congestionar la cadena de bloques con intercambios artificiales entre sus propias billeteras o arriesgar el uso de información privilegiada, según el informe.

El informe señala que los préstamos a través de plataformas DeFi suelen estar sobregarantizados, lo que significa que un préstamo potencial es menor que el valor de los activos utilizados como garantía.

«Pero los fondos tomados prestados en una instancia pueden reutilizarse para servir como garantía en otras transacciones, lo que permite a los inversores construir una exposición cada vez más grande para una determinada cantidad de garantía», dijo el informe.

Esto crea un ciclo en el que el apalancamiento permite comprar más activos para el capital inicial, según el informe. Cuando finalmente es necesario reducir la deuda, los inversores se ven obligados a deshacerse de estos activos, lo que ejerce presión a la baja sobre los precios.

El informe también advirtió sobre las vulnerabilidades de las monedas estables, las monedas que facilitan las transacciones en las plataformas DeFi. Las monedas estables como el tether (USDT) «arriesgan desajustes de liquidez» porque están respaldadas por papel comercial, que son «valores a corto plazo con mercados secundarios ilíquidos».

La revisión advirtió que las monedas estables como DAI, que están respaldadas por criptoactivos, están «expuestas al riesgo de mercado, porque el valor de estos activos puede caer rápidamente por debajo del valor nominal de las monedas estables». La arena de las criptomonedas no tiene un respaldo como los bancos que pueden proporcionar liquidez en momentos de estrés, según el informe.

Es probable que la distancia de DeFi del sistema financiero tradicional se reduzca a medida que los participantes en los mercados tradicionales busquen expandirse a las criptomonedas. Eso aumenta el riesgo de efectos secundarios, según el informe.

«Esto podría potencialmente fortalecer los vínculos entre los sistemas tradicionales y criptográficos», dijo el informe. nosotros aprobación de los fondos cotizados en bolsa (ETF) vinculados a futuros de bitcoin este año es un ejemplo de esto.

Dado el rápido crecimiento de este sector no regulado, el informe indica a los legisladores que comiencen a tomar medidas.

“Las salvaguardas regulatorias también ayudarían a asegurar que el potencial innovador de DeFi brinde beneficios generales a las finanzas”, dijo el informe.



Enlace fuente

Post Relacionados
× ¿Cómo puedo ayudarte? Available from 09:00 to 18:00