La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) no ha confirmado ni negado un informe de que está investigando un popular mercado de apuestas basado en Ethereum. Pero eres libre de apostar sobre la probabilidad de que se produzca una investigación de este tipo en la plataforma en el centro del alboroto, Polymarket.
Fundada en marzo de 2020, Polymarket permite a una amplia gama de personas realizar apuestas sobre la probabilidad de eventos del mundo real. Aún en modo de prueba beta, el llamado «mercado de la verdad» ha visto cotizar alrededor de $ 4 mil millones de acciones durante su vida.
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Bloomberg informó la semana pasada que la CFTC está investigando si Polymarket permite que los usuarios intercambien intercambios u opciones binarias de manera inapropiada, y si la empresa debe registrarse en el regulador de productos básicos. La pregunta más interesante, en mi opinión, es si Polymarket y otros mercados de apuestas deberían poder operar como se anuncia.
Los economistas han estado interesados durante mucho tiempo en la idea de los mercados de predicción como una forma de probar la hipótesis del mercado eficiente. Los usuarios hacen apuestas sobre la probabilidad de que ocurran ciertos eventos, desde lo vital, como si se aprobará el proyecto de ley de infraestructura bipartidista del Senado de los Estados Unidos, hasta lo mundano, como si Clubhouse anunciará que será adquirido.
Los mercados de predicción operan sobre la idea de que las personas con «piel en el juego» tienen más probabilidades de llegar a una interpretación precisa de la realidad. El afán de lucro, en teoría, corta los prejuicios, el partidismo y la ineficiencia de la información y sirve como una plataforma neutral para generar datos sobre el mundo.
Es una forma de recopilar la verdad o, como mínimo, de descubrir lo que la gente realmente está pensando. Si hay dinero en juego, si hacen una predicción incorrecta, las personas tienen un fuerte incentivo para apostar por sus creencias, no por lo que creen que los demás quieren escuchar. Y si se puede ganar dinero si pronostican correctamente, aquellos con experiencia tienen un fuerte incentivo para participar.
Esa actividad comercial es útil. Es lógico que los lectores informados sean los mejores inversores. Polymarket ofrece información en dos niveles. En primer lugar, los usuarios individuales están motivados para leer en profundidad y en profundidad y realizar sus apuestas en consecuencia. En segundo lugar, los datos generados a partir de estos mercados son una métrica útil para cualquier persona interesada en saber más y evaluar los sentimientos: es una especie de utilidad pública.
“Cuando decide comprar acciones en un mercado, está ponderando su propio conocimiento, investigación y visión del futuro. Los precios del mercado reflejan lo que los comerciantes piensan que son las probabilidades de eventos futuros, convirtiendo la actividad comercial en conocimientos prácticos que ayudan a las personas a tomar mejores decisiones ”, se lee en una sección de preguntas frecuentes de Polymarket.
La cuestión es: si vamos a obtener la verdad mediante crowdsourcing, entonces querríamos una multitud tan grande como sea posible. Si la participación se limita a inversores acreditados, a regiones geográficas, a todos menos Residentes del estado de Nueva York, necesariamente distorsiona el proceso de investigación. Incluso podría limitar el tipo de preguntas que se formularían. Por lo tanto, someter los mercados de predicción al régimen de licencias de la CFTC los haría menos útiles para la sociedad.
«Creo que los mercados de apuestas son muy buenos para obtener la verdad y hacer pronósticos, pero eso tampoco le importa en lo más mínimo a la CFTC o los burócratas en general», dijo Gwern, el investigador y escritor seudónimo e independiente con experiencia en los mercados de predicción.
Limitaciones
Los mercados de predicción no son perfectos. El juego puede ser compulsivo: las personas pueden apostar y perder dinero que en realidad no tienen. Todavía existen asimetrías de mercado en las que los iniciados pueden beneficiarse de la información no pública. Algunas personas que tienen dinero que perder pueden actuar para lograr el resultado que desean.
Pero, en conjunto, datos muestra Los mercados de predicción ofrecen una perspectiva precisa del mundo. Esa es parte de la razón por la que tantas personas criptográficas, a menudo motivadas por un sentido del bien público (después de todo, es software libre y abierto) y una fuerte convicción en los mercados, han construido, financiado y utilizado «mercados de la verdad» a lo largo de los años.
Polymarket es el último y el más exitoso del grupo. Tiene una oferta diversa de mercados, muchos de los cuales tienen volúmenes y liquidez saludables. También podría decirse que es el que menos merece la acción de aplicación del gobierno. No hay ningún token nativo; en cambio, las operaciones se realizan utilizando la moneda estable USDC, con varias restricciones.
La plataforma no custodia los fondos de los clientes, no participa en los mercados, no apuesta contra sus usuarios y, significativamente, no se beneficia de las operaciones. Hay tarifas de negociación, pero el cargo del 2% va a los proveedores de liquidez en el mercado.
La fundadora Shayne Coplan le dijo a CoinDesk pasado abril todavía está pensando en formas de monetizar la plataforma. Pero su mayor ambición es que Polymarket, que es solo una interfaz para los mercados de código abierto basados en contratos inteligentes, esté integrado en la base de Web 3, el sucesor descentralizado previsto de la miserable versión actual de Internet. Esto podría tener serias implicaciones para combatir o reprimir la información errónea.
(Coplan se negó a hablar oficialmente para este artículo, al igual que su abogado, James McDonald, de Sullivan & Cromwell, que solía supervisar las investigaciones en la CFTC).
Existen algunas restricciones sobre el uso de Polymarket. No todo el mundo puede crear mercados o participar en ellos. Las personas en los EE. UU. No pueden comprar las monedas estables del USDC directamente con tarjetas de débito o crédito. Y, como la mayoría de los usuarios de Ethereum pueden atestiguar, hay muy pocas rampas de acceso no monitoreadas en este ecosistema; en algún momento, ya sea que esté comprando USDC en Coinbase o Uniswap, se encontrará con métodos de identificación.
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Pero incluso para las personas que eluden estas protecciones, todas las transacciones en cadenas de bloques públicas son… públicas. Si las personas están infringiendo las reglas o actúan de manera sospechosa, es trivial configurar notificaciones de alerta para cuando se muevan sus fondos.
¿Ilimitado?
La CFTC ha tenido un historial inconsistente cuando se trata de supervisar los mercados de predicción. En 2012, la agencia criticó a Intrade The Prediction Market Limited (Intrade) y Trade Exchange Network Limited (TEN), con sede en Dublín, por permitir que los residentes estadounidenses comerciaran y, lo que es más importante, por mentir a la agencia.
Este año, ErisX archivó los planes para ofrecer contratos de futuros basados en los juegos de la Liga Nacional de Fútbol después de la insistencia de la CFTC. Pero los mercados centralizados sin fines de lucro PredictIt y el mercado electrónico de Iowa están protegidos por cartas de no acción separadas de la CFTC. La startup respaldada por Sequoia y Charles Schwab Kalshi opera como un mercado de contrato oficial con todos los requisitos de información que ello conlleva.
Cuando se trata de contratos binarios, que supuestamente forma parte de la investigación de la CFTC sobre Polymarket, lo que parece ser un problema en blanco y negro, o sí, son derivados regulados o no, es un poco más gris. Los swaps son contratos de derivados para intercambiar dinero durante un período de tiempo determinado, mientras que las opciones binarias permiten a los inversores negociar con las fluctuaciones de precios.
Pero como señala el abogado criptográfico Gabriel Shapiro, Polymarket es solo una interfaz para contratos que viven en Ethereum. «Si eso te convierte en una bolsa de valores o futuros, entonces también lo es Bloomberg Terminal», tuiteó.
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Es una pregunta abierta si los mercados de apuestas como Polymarket brindan el tipo de utilidad que prometen, si están a la altura del manto de ser «mercados de la verdad». Robin Hanson, profesor asociado de economía en la Universidad George Mason a menudo acreditado con el primer mercado de predicciones corporativas, ha sido crítico de la ola actual de ofertas.
Las opciones binarias (vote sí o no si ocurrirá un evento) rara vez producen información procesable, dijo. En cambio, plataformas como Polymarket deberían admitir variables condicionales, que tienen en cuenta las circunstancias cambiantes.
Bueno, aquí hay una condición: si Polymarket puede proporcionar valor mediante el crowdsourcing de la verdad, ¿no querríamos que la mayor cantidad de personas tuvieran acceso? ¿Quién apuesta por lo que sucederá a continuación?
