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El mercado de criptoderivados muestra crecimiento a pesar del FUD regulatorio

El mercado de criptoderivados muestra crecimiento a pesar del FUD regulatorio


El mercado de criptomonedas se ha recuperado con éxito de la caída de dos meses que sufrió desde finales de mayo hasta finales de julio. Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) han liderado la carga, registrando impresionantes ganancias en las últimas dos semanas. El mercado está viendo niveles de precios que había alcanzado a mediados de mayo de este año.

Junto con la subida de los precios, el mercado de derivados de criptomonedas, que incluye instrumentos financieros como futuros, opciones e incluso microfuturos, también está viendo un renovado interés de los inversores. Según datos de Bybt, el interés abierto (OI, por sus siglas en inglés) en las opciones de Bitcoin en todos exchanges mundiales que ofrecen el producto se ha duplicado con creces desde el mínimo anual de USD 3.63 mil millones del 26 de junio, alcanzando un máximo de 90 días de USD 7.86 mil millones el 14 de agosto.

Cointelegraph habló de este aumento del OI con Shane Ai, jefe de I+D de productos en Bybit, un exchange de criptoderivados, que dijo: «El aumento del OI en opciones está impulsado principalmente por los actores institucionales, y la creciente popularidad de las plataformas OTC de terceros ha facilitado la ejecución más fácil de las multi-estrategias de con una liquidez más profunda, que son requisitos previos para una mayor participación institucional». Datos del proveedor de análisis on-chain CryptoQuant también revelan que las instituciones están comprando BTC de la misma manera que lo hicieron a finales de 2020.

También se observa un pico de crecimiento similar en las métricas del mercado de opciones de Ether. El OI en opciones de Ether se disparó un 75% desde los USD 2.42 mil millones del 30 de julio hasta alcanzar el máximo de dos meses, USD 4.26 mil millones, el 14 de agosto. Esto sitúa el crecimiento interanual de este mercado en un 846%.

En particular, el mercado de derivados de criptomonedas está todavía en una fase incipiente de su desarrollo, pues no empezó a existir hasta el segundo trimestre de 2020. Incluso el gigante de la banca de inversión global, Goldman Sachs, anunció sus planes a principios de junio para expandir su incursión en los mercados de criptomonedas con opciones de Ether.

Datos del CME revelan un fuerte crecimiento en 2021

El crecimiento se observa incluso en los productos de criptoderivados ofrecidos por el Chicago Mercantile Exchange (CME), el mercado de derivados más grande del mundo. El CME se considera a menudo un punto de referencia para el interés institucional. Actualmente, tienen cuatro ofertas de criptoderivados, futuros de Bitcoin, futuros de Ether, micro futuros de Bitcoin y opciones de Bitcoin.

De acuerdo a datos proporcionados por CME, al 11 de agosto, el volumen promedio diario (ADV) en sus futuros de Bitcoin ha crecido casi un 30%, pasando de 8,231 contratos en lo que fue 2020 a 10,667 contratos en lo que va de 2021. En el mismo período, el interés abierto en estos futuros creció un 18.6% hasta los 8,988 contratos en lo que va de 2021.

Mientras que CME ha ofrecido sus futuros y opciones de BTC desde 2017 y 2020, respectivamente, el intercambio lanzó tanto sus futuros de Ether como los micro futuros de BTC a principios de este año, en febrero y mayo.

Desde su lanzamiento el 8 de febrero, los futuros de Ether del CME han tenido un ADV de 2,864 contratos con un interés abierto promedio de 2,436 contratos. El 19 de mayo se movió un volumen récord de 11,980 contratos, y el 1 de junio un OI récord de 3,977 contratos.

En el caso de los micro futuros BTC de CME, han tenido un ADV de 21,667 contratos con su OI promediando los 19,990 contratos. Este producto está diseñado para que incluso los inversores minoristas puedan gestionar el riesgo del precio de Bitcoin. Su tamaño es una décima parte del de un Bitcoin y ha negociado 1.5 millones de contratos desde su lanzamiento. El 19 de mayo se negoció un máximo histórico de 94,770 contratos y el 1 de junio se alcanzó un interés abierto récord de 38,073 contratos.

Cointelegraph habló de este crecimiento en los mercados con Luuk Strijers, director comercial del exchange de criptoderivados Deribit, quien declaró:

«Hemos visto un crecimiento increíble en el primer y segundo trimestre de este año, lo que demuestra el potencial de los derivados y, en nuestro caso en concreto, de las opciones, impulsado por la creciente demanda de los clientes. Esperamos que esta tendencia continúe, pues estamos incorporando un número cada vez mayor de clientes (institucionales)».

Crecimiento orgánico respaldado por la actividad de ETH

Strijers añadió que el repunte del OI en agosto no sólo se debió a la subida del precio que hizo crecer el valor nocional, sino también a la expansión del número de contratos abiertos tras el gran vencimiento del segundo trimestre de las opciones de BTC.

Esto revela que el crecimiento del OI que está experimentando el mercado es orgánico y no sólo un subproducto del aumento del valor nocional. Mencionó que este efecto era aún mayor en el caso de Ether, y añadió:

«Esto último se explica por el lanzamiento de la EIP-1559 y la consecuencia de que se hayan quemado casi USD 100 millones en ETH desde la actualización. Además, el revuelo por los NFT hace que mucha gente los compre, utilizando su ETH y comprando opciones de compra al alza en su lugar para no perderse el potencial alcista».

La red Ethereum finalmente implementó la actualización London el 5 de agosto, que dio paso a la tan esperada Propuesta de Mejora de Ethereum (EIP) 1559, que cambia el mecanismo de precios de las transacciones para la red y la gestión de las comisiones. Strijers opinó sobre el impacto de la bifurcación London en la subida del precio de ETH, diciendo: «El mercado parece apreciar los cambios de la bifurcación London. Una gran cantidad de ETH ya estaba bloqueados en contratos inteligentes o apostados, y ahora el suministro se está volviendo aún más escaso debido al mecanismo de quema de gas, impulsando los precios al alza».

Ai mencionó más sobre el impacto específico de la bifurcación dura en el mercado de derivados de ETH, diciendo que la estructura de plazos de ETH IV ha entrado en contango (un escenario en el que el precio de los futuros del activo es más alto que el precio al contado), junto con inclinaciones más pronunciadas de opciones de compra y venta, ya que se observan tendencias más lejanas en el tiempo. Las inclinaciones más pronunciadas podrían indicar a menudo precios más altos para las opciones de venta Out of the Money (OTM) y precios más bajos para las opciones de compra OTM.

Varios actores del sector están innovando con soluciones automatizadas para simplificar el trading de opciones de Bitcoin para los inversores minoristas. Delta exchange, una plataforma de criptoderivados, lanzó recientemente el trading automatizado con el nombre de producto «Enhanced Yield» para BTC, ETH y Tether (USDT).

Los reguladores no ven con buenos ojos el trading de derivados

A pesar del inmenso crecimiento del mercado de los criptoderivados, o más bien debido a él, las autoridades reguladoras suelen mostrarse escépticas con el sector. En el pasado reciente, varias organizaciones han ampliado sus advertencias de precaución a acciones de restricción para los actores que ofrecen estos instrumentos financieros en el mercado.

En un acuerdo muy público, BitMEX ha acordado pagar USD 100 millones a la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de los Estados Unidos (CFTC) y a la Red de Control de Delitos Financieros (FinCEN) para cerrar un caso presentado en el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos el 1 de octubre de 2020. La CFTC acusó a los propietarios de BitMEX de «operar ilegalmente una plataforma de derivados de criptomonedas» y de infringir las normativas contra el blanqueo de capitales (AML).

En otro caso en el que los organismos reguladores aumentan su escrutinio sobre el subecosistema de trading de derivados, el exchange de criptomonedas global Binance anunció que cerrará el trading de derivados en la región europea, empezando por Alemania, Italia y los Países Bajos. Además de la región de la UE, Binance también ha anunciado que restringirá el acceso a los productos derivados para sus usuarios en Hong Kong. El CEO Changpeng Zhao mencionó que era una medida para establecer «las mejores prácticas de cumplimiento de las criptomonedas en todo el mundo.»

A principios de enero de este año, la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido prohibió a los exchanges de criptomonedas vender criptoderivados y notas cotizadas (ETN) a los consumidores minoristas. La autoridad reguladora citó como motivo de esta prohibición que estos productos son «inadecuados para los consumidores minoristas debido al daño que suponen».

A pesar de que las entidades reguladoras toman medidas represivas contra los criptoderivados, los mercados de futuros y opciones han seguido mostrando un inmenso crecimiento este año. Un informe de Inca Digital reveló que cientos de traders en los Estados Unidos están evadiendo las regulaciones locales y operando con derivados de criptoactivos en exchanges como FTX y Binance. Estas plataformas tienen contrapartes oficiales en Estados Unidos que no ofrecen productos derivados en su plataforma debido a preocupaciones regulatorias.

Sin embargo, Brett Harrison, presidente de FTX.US, la filial estadounidense de FTX, declaró recientemente que la plataforma pretende ofrecer trading de criptoderivados en Estados Unidos en menos de un año. Harrison también mencionó que, dado que los inversores institucionales son responsables de casi el 70% del volumen comercial de FTX.US, su objetivo actual es hacer crecer su base minorista en el país.

Este razonamiento podría ser la fuerza detrás de la reciente decisión del exchange de contratar a Kevin O’Leary (alias Mr. Wonderful del famoso Shark Tank) como embajador de la marca y vocero oficial de FTX.

Aunque esto podría ser una pura conjetura, el crecimiento del mercado de los criptoderivados es innegable e inevitable en el futuro a medida que mejora la liquidez. Estos instrumentos que proporcionan soluciones de cobertura y riesgo son muy necesarios para los inversores, especialmente en estos tiempos de alta volatilidad.

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