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Cómo ser un cripto ‘SAMURAI’

Cómo ser un cripto ‘SAMURAI’


Contrariamente a las representaciones de Hollywood, no todo son «modelos y botellas» para los administradores de cartera, a menos que esas botellas solo contengan aspirina y los modelos que persiguen se puedan encontrar en una hoja de cálculo.

Al final del día (o, más probablemente, trimestre), los administradores de cartera deben demostrar que pueden agregar valor o, de lo contrario, los clientes encontrarán a alguien que pueda, o incluso simplemente, comprar un fondo indexado.

Esas mismas instituciones que se midieron a sí mismas contra tales puntos de referencia ahora están recurriendo a bitcoin. Junto con esto, viene el interés en las criptomonedas alternativas (altcoins).

Hace cinco años, puede haber más de unas pocas criptomonedas, pero bitcoin representó aproximadamente el 95% de la capitalización de mercado total de todas las criptomonedas. A principios de 2018, era aproximadamente un tercio de la capitalización de mercado de las criptomonedas, ya que el auge de la oferta inicial de monedas (ICO) condujo a una gran cantidad de nuevos participantes. Muchas de las primeras alternativas se extinguieron, pero otras no (hola, éter). Tan recientemente como hace un año, bitcoin contaba con el 70% de la capitalización de mercado agregada. Hoy, bitcoin tiene solo un poco más del 40%.

¿Qué es el DACS?

Los nuevos participantes han vuelto a captar la atención del mercado. Algunos parecen ser más que un destello en la sartén. Muchos nunca se incendiarán. Según el recuento de CoinMarketCap, hay 15,765 criptomonedas a partir del viernes por la mañana en Nueva York, y ese número crece todos los días, al parecer, y muchas de las que figuran en la lista no cotizan en ningún mercado.

La semana pasada, CoinDesk anunció el lanzamiento de algo llamado Estándar de clasificación de activos digitales (DACS). Cubre las 500 principales criptomonedas por capitalización de mercado, un límite razonable en el universo de monedas relevantes. El objetivo es dar a los inversores una idea de dónde encaja una moneda en este universo. Responde preguntas como, «¿Cuáles son sus pares?» y «¿Cuáles son sus principales competidores?»

Los seis sectores identificados son moneda, plataforma de contrato inteligente, DeFi, entretenimiento, informática y digitalización. Éstos, a su vez, se dividen en grupos industriales que, a su vez, están formados por industrias.

Da un ejemplo ya

El DACS es una base para la construcción de índices, como el Índice DeFi de CoinDesk (DFX) y el Índice de gran capitalización de CoinDesk (DLCX). Ambos están ponderados por capitalización de mercado, el primero comprende 10 monedas de finanzas descentralizadas (DeFi), mientras que el segundo está compuesto por ocho criptomonedas que representan al menos el 70% de la capitalización de mercado de todas las criptomonedas combinadas.

Démosle un ejemplo simple para mostrar cómo el índice correcto ayuda a evaluar el desempeño de un fondo.

Imagínese un banquero de alto patrimonio neto llamado Bob. Se enteró de todo este asunto de DeFi y decidió que era mejor cubrir su riqueza poniendo dinero en ella. Después de todo, si realmente es la ola del futuro, es posible que se quede sin trabajo en unos pocos años.

Bob llamó a la amiga de su hija, Alice, una administradora de cartera en el espacio criptográfico. Alice tenía un fondo en DeFi que constaba únicamente de dos activos, el token UNI de Uniswap y el YFI de Yearn Finance. Bob le escribió a Alice un cheque de siete cifras y ella comenzó a cotizar el 1 de julio de 2021, momento en el que la cartera se ponderó al 50% cada uno para UNI e YFI.

Al final del trimestre, Alice llamó a Bob, quien se había olvidado por completo de ese cheque gordo.

“¡Felicitaciones, Bob! Su cartera de DeFi ha subido un 9,24% este último trimestre. Ese es el promedio ponderado de los dos activos de la cartera en la que invirtió. Aplastó totalmente al S&P 500, que bajó un 0,29%. ¿No soy un genio? ella sonrió.

A primera vista, Alice parece una gran administradora de activos. ¿Pero ella realmente agregó valor? Sí, pero no tanto como ella cree.

Ser un cripto SAMURAI

Al tratar de encontrar el punto de referencia adecuado para una cartera, es útil recordar el acrónimo SAMURAI. Eso significa que el índice debería ser:

  • Especificado de antemano
  • Apropiado
  • Mensurable
  • Inequívoco
  • Refleja las opiniones de inversión actuales
  • Responsable y
  • Invertible.

Esas son las siete características de un índice de referencia adecuado.

(Para una buena discusión de todo esto, consulte este artículo de la CFA Society Reino Unido.)

En el ejemplo anterior, el S&P 500 no era el punto de referencia adecuado. Es un índice de acciones de gran capitalización de EE. UU., Que no está ni cerca de estar relacionado con DeFi.

Bob le dice a Alice: “¿De qué estás hablando? Quedaste aplastado por bitcoin. Regresó un 30,58% en el tercer trimestre. Eso es 21,34 puntos más alto que su cartera de DeFi «.

Sin embargo, Bitcoin también es inapropiado. Aunque es una criptomoneda, y la primera y más grande, está en el sector monetario, como muestra el DACS. No es necesariamente una obra de DeFi.

Alice protesta por el uso de bitcoin por parte de Bob. «Está bien, bien, lo hiciste aún peor contra el éter y todos saben que el éter es una gran apuesta de DeFi», respondió. «ETH arrojó un 42,21% en el trimestre».

Una vez más, ese es otro punto de referencia inapropiado. Ether puede ser un activo muy popular para «bloquear» o invertir en DeFi, pero está en el sector de las plataformas de contratos inteligentes.

De hecho, hay un índice apropiado para que lo use Alice y ese es el índice CoinDesk DeFi (DFX). Tanto Uniswap como Yearn Finance están en él.

Durante el tercer trimestre, el DFX rindió 8.87%. Eso significa que el fondo de Alice le dio a Bob un 0.37% adicional para el trimestre en comparación con si acabara de invertir en un fondo que rastrea el índice DeFi. Esa es una victoria, aunque más pequeña de lo que Alice había afirmado. Puede que no haya devuelto lo mismo que bitcoin o ether, pero el objetivo de Bob era ganar exposición a DeFi, no a otros tipos de criptomonedas, cuando invirtió con Alice.

Gana algo pierde algo

Avance rápido hasta el 16 de diciembre y Bob tenía sentimientos encontrados sobre su inversión. Sus tenencias de DeFi con Alice han bajado un 20,40% desde el 1 de julio, un poco mejor, aunque sigue siendo negativo, en comparación con la pérdida de DFX del 20,79%.

Recuerde, él quería: 1) tener exposición a DeFi y 2) contratar a alguien que fuera a agregar valor. Dado que Alice superó el índice por solo un pelo debido al rally del viernes en YFI, es posible que desee reconsiderar su inversión con ella. Podría estar mejor a largo plazo invirtiendo en algo que replicara el índice DeFi más diversificado que invirtiendo con Alice en una cartera volátil de dos activos.

Alice, por supuesto, podría invertir en cualquiera de los diez activos del DFX (o incluso en los que están fuera de él) si su objetivo es crear una cartera de DeFi. La forma en que pondera esos activos en su fondo es el resultado de su investigación y su habilidad.

Para los inversores, eso se puede medir fácilmente solo cuando se utiliza el índice de referencia adecuado.



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