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¿Bitcoin está en peligro de perder el nivel de USD 30,000 con el gran desbloqueo de GBTC de Grayscale en dos semanas?

¿Bitcoin está en peligro de perder el nivel de USD 30,000 con el gran desbloqueo de GBTC de Grayscale en dos semanas?


El hecho de que una posible venta masiva de acciones vinculadas a un fondo de inversión multimillonario de Bitcoin (BTC) podría colapsar los precios al contado de la criptomoneda se ha convertido en un tema muy debatido entre los analistas en el universo cripto.

La prima de Grayscale permanece negativa durante meses

El argumento se refiere a Grayscale Bitcoin Trust, el administrador de activos digitales más grande del mundo que permite a los inversores institucionales obtener exposición indirecta en el mercado de Bitcoin a través de su producto, GBTC. Los inversores compran acciones de GBTC directamente a través de Grayscale en colocaciones privadas diarias pagando en Bitcoin o en dólares estadounidenses.

Sin embargo, los inversores pueden vender sus acciones de GBTC solo después de un período de bloqueo de seis meses en los mercados secundarios a otras partes. Por lo tanto, anticipan liquidar con prima cuando el precio de mercado en el momento de la venta cruza por encima del valor del activo nativo (NAV).

Por otro lado, liquidar acciones de GBTC cuando el precio de mercado ha caído por debajo del NAV trae pérdidas. Entonces, si los inversores deciden deshacerse de sus tenencias de GBTC, tendrían que hacerlo por una víctima financiera. Esto se debe a que la acción se cotiza con descuento, es decir, bajo su valor liquidativo, desde el 24 de febrero de 2021.

La prima de GBTC ha sido negativa durante meses. Fuente: ByBt.com

Algunos analistas, incluidos los estrategas de JPMorgan, creen que los inversores acreditados venderán al menos una parte de sus tenencias de GBTC después del período de desbloqueo de julio, lo que pesa aún más en la actual tendencia bajista del mercado de Bitcoin.

“A pesar de la corrección de esta semana, somos reacios a abandonar nuestra perspectiva negativa para Bitcoin y los mercados de criptomonedas en general. Entonces, a pesar de algunas mejoras, nuestras señales siguen siendo bajistas en general», dijo Nikolas Panigirtzoglou, estratega líder de JPMorgan, en una nota a los clientes.

Sin embargo, otros analistas creen que el evento sacará a los vendedores del mercado en julio, abriendo tanto la volatilidad como el potencial alcista para romper nuevos picos históricos.

¿El precio de Bitcoin está correlacionado con las fechas de desbloqueo en Grayscale?

Son las acciones de GBTC las que fueron adquiridas por los inversores con una prima de alrededor del 40% en diciembre de 2020, explicó Panigirtzoglou. El mes vio entradas atractivas de Grayscale Bitcoin Trust de USD 2 mil millones, seguidas de USD 1,7 mil millones en enero.

Eso significa que alrededor de 140,000 acciones de Bitcoin se desbloquearán a finales de julio. Alrededor de 139,000 Bitcoin ya se han lanzado entre mediados de abril y mediados de junio, un período que también coincidió con la caída del par BTC/USD de alrededor de USD 65,000 a tan solo USD 28,800.

Lyn Alden, fundadora de Lyn Alden Investment Strategy, señaló la correlación entre la caída del precio al contado de Bitcoin y los períodos de desbloqueo de GBTC de Grayscale, y señaló que podría suceder lo mismo a medida que se desbloqueen más acciones en julio.

Fechas de desbloqueo del fondo de Bitcoin en Grayscale. Fuente: Bybt.com

Alden insinuó que la correlación apuntaba a una desaceleración del «comercio de arbitraje neutral» de Grayscale.

En el comercio de arbitraje, los inversores institucionales (como los fondos de cobertura) piden prestado Bitcoin para comprar acciones de GBTC. Luego, una vez que expira el bloqueo, estos inversores venden acciones de GBTC a los mercados secundarios a inversores minoristas, generalmente por una prima. Luego, devuelven el Bitcoin prestado a sus prestamistas y se embolsan la diferencia.

«Parte del avance en la segunda mitad de 2020 se debió al comercio de arbitraje neutral en Grayscale, absorbiendo una tonelada de bitcoins», tuiteó Alden el lunes por la noche, y agregó:

«Cuando los ETF y otras nuevas formas de acceder a bitcoin hicieron que GBTC fuera menos exclusivo, la prima desapareció, por lo que el comercio de arbitraje neutral desapareció».

Grayscale Investments dejó de vender acciones de GBTC después de febrero de 2021. Fuente: ByBt.com

Pero, según David Lifchitz de ExoAlpha, la estrategia de arbitraje podría haber contribuido a la caída del precio de Bitcoin, pero no la causó.

El director de inversiones señaló que la verdadera estrategia comercial de arbitraje de GBTC es para inversores con mucho dinero. Esto se debe a que requerirían mantener la posición corta de Bitcoin durante el período de bloqueo de GBTC: los costos de horas extra podrían compensar el diferencial de precios que se eliminó por arbitraje.

«Y para los compradores simples de acciones de GBTC con descuento frente a BTC que no vendieron BTC en corto, sus ganancias dependen del precio al que compraron GBTC: si compraron entre USD 40,000 y USD 60,000, están en rojo hoy… y es posible que no quiera vender todavía y asegurar su pérdida», dijo a Cointelegraph.

Michael Sonnenshein, director ejecutivo de Grayscale, le dijo a Barron’s que los inversores compran las acciones de GBTC con una perspectiva de mediano a largo plazo. Por lo tanto, es posible que no quieran deshacerse de sus propiedades inmediatamente después de su desbloqueo.

Sonnenshein agregó:

«En general, diría que los inversores ciertamente van a pensar dónde está el precio de las acciones, en relación con el valor liquidativo o en relación con Bitcoin, antes de pensar en obtener liquidez».

Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.com. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.

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